Argentine : l'économie se redresse

Après une année de réformes économiques radicales sous la présidence de Javier Milei, l'économie argentine est officiellement sortie de la récession , avec un PIB en croissance de 3,9 % au troisième trimestre 2024 par rapport au trimestre précédent . Il s'agit de la première expansion depuis fin 2023 et cela reflète l'impact des politiques économiques controversées de Milei, conçues pour remédier à l'instabilité budgétaire du pays depuis des décennies.

Le président argentin Javier Milei - Filippo Monteforte/AFP/Getty Images

Par rapport au deuxième trimestre 2024, les importations ont augmenté de 9,1%, la consommation privée de 4,6% et les exportations de 3,2%. Cependant, par rapport à la même période en 2023, l'économie argentine enregistre une baisse de -2,1% de son PIB au troisième trimestre 2024, avec une baisse de 16,8% des investissements , notamment dans la construction, les transports et les machines.

L'économie argentine montre des signes positifs de reprise, même si des défis et des incertitudes majeurs persistent quant aux capacités de production et à la stabilité financière du pays.

Des indicateurs économiques positifs

• Baisse de l'inflation : l'inflation annuelle reste élevée à 166 %, mais elle a diminué par rapport à son pic de plus de 200 %. L'inflation mensuelle s'est stabilisée autour de 3 %, résultat de coupes budgétaires austères et d'une politique monétaire stricte. Le gouvernement vise à réduire encore l'inflation mensuelle à 2 % d'ici 2025.

• Stabilisation du peso par une dévaluation contrôlée : après une première dévaluation de 54 % en décembre 2023, le peso a continué de s’affaiblir sous l’effet d’un mécanisme de « parité rampante », perdant 60 % de sa valeur au cours de l’année écoulée. Cependant, le taux de change officiel comble désormais l’écart avec le taux du marché parallèle . Cette approche a réduit les pressions spéculatives tout en assurant un ajustement progressif de la monnaie.

• Réduction du déficit budgétaire : les mesures d’austérité de l’Argentine, notamment la réduction des subventions et des dépenses, ont conduit à son premier excédent budgétaire trimestriel depuis plus d’une décennie.

• Croissance des réserves de change : les réserves internationales ont augmenté de 18 % en 2024 , stimulées par les revenus tirés des exportations des secteurs agricole et énergétique.

• Ajustements du système monétaire : pour faire face à l’inflation et aux inefficacités opérationnelles, l’Argentine a émis son plus gros billet de banque de son histoire, le billet de 20 000 pesos (environ 20 dollars américains), afin de réduire les coûts logistiques des transactions en espèces. Il s’agit du troisième nouveau billet de grande valeur émis en 18 mois.

Défis restants

• Pauvreté extrême et pouvoir d’achat en baisse : malgré les efforts de stabilisation, plus de 50 % des Argentins restent dans la pauvreté . L’inflation continue de faire baisser les salaires, limitant l’accès aux biens et services.

• Contraction économique en 2024 : le FMI prévoit une contraction économique de 3,5 % en 2024 en raison de l'impact combiné de l'inflation et des politiques d'austérité de Milei. Une reprise est attendue en 2025, avec une croissance du PIB projetée à 5 %.

• Vulnérabilités monétaires : alors que la stratégie de dévaluation contrôlée a réduit l'écart entre les taux de change officiels et parallèles, la faiblesse du peso continue de peser sur les secteurs fortement tributaires des importations et sur le pouvoir d'achat des consommateurs.

• Tensions sociales et risques politiques : les mesures d'austérité du gouvernement ont déclenché des protestations, les critiques accusant Milei de privilégier les objectifs budgétaires au détriment de la protection sociale.

Perspectives

Jusqu'à présent, la reprise économique de l'Argentine a coûté cher. Milei a procédé à des coupes budgétaires drastiques, stoppant les augmentations de budget pour les universités et coupant le financement des institutions culturelles et scientifiques. Les projets de travaux publics ont été suspendus, entraînant la perte de 200 000 emplois dans le bâtiment et laissant les villes parsemées d'infrastructures inachevées.

Malgré ces difficultés, les investisseurs étrangers et le FMI ont exprimé un optimisme prudent quant aux réformes de Milei, même si les souvenirs persistants du défaut de paiement de l'Argentine en 2001 tempèrent l'enthousiasme. Le FMI prévoit que l'économie se contractera de 3,5 % en 2024 avant de rebondir avec une croissance de 5 % en 2025 , inversant ainsi essentiellement les deux années de contraction précédentes.

Pour soutenir la reprise, les économistes soulignent la nécessité de lever les contrôles stricts des capitaux et de permettre la libre circulation des devises afin d’attirer des investissements commerciaux significatifs. Ces investissements sont essentiels à la croissance économique à long terme et à l’amélioration du niveau de vie, ce qui sera nécessaire pour que Milei conserve le soutien de l’opinion publique et remporte une majorité plus large aux élections de mi-mandat de 2025.

Milei espère également tirer parti de ses relations avec des personnalités clés comme le président élu Donald Trump et Elon Musk pour attirer des financements internationaux. En tant que principal actionnaire du FMI, Trump a joué un rôle central dans l'obtention du prêt de 56 milliards de dollars accordé à l'Argentine en 2018, et Milei pourrait rechercher un soutien similaire pour renégocier la dette de 44 milliards de dollars du pays.

Si la voie à suivre est semée d'embûches sociales et politiques, les réformes de Milei ont ouvert la voie à une transformation économique potentielle, même si les coûts à court terme sont élevés. La question de savoir si ces mesures peuvent assurer la stabilité à long terme reste déterminante pour l'avenir économique de l'Argentine.